MiniMax刚刚在2026年中期业绩会上披露多项最新经营数据及模型研发进展。公司第二季度收入较第一季度环比增长81.8%。进入第三季度后，7月Token消耗量已达到1月的 20 倍，8月年度经常性收入（ARR）增长至8亿美元以上。
MiniMax的收入结构在快速变化。从最新ARR结构看，To B业务占比已达到约80%，To C业务占比约20%，对比去年同期To B业务占比约30%、To C占比约70%，企业和开发者对模型的采用速度明显在加快。随着M2系列持续升级以及 M3、H3相继推出，模型智能水平和推理吞吐同步提升，企业及开发者的模型调用需求正在成为 MiniMax 新的收入主力。
三季度商业化增长持续提速，8月ARR超8亿美元
MiniMax当日发布的中期业绩显示，2026年上半年，仅半年即达到 2025 年全年收入的1.5倍。其中，第二季度收入较第一季度环比增长 81.8%，显示收入规模仍在逐季扩大。
报告期后，公司业务增长进一步加速。7月，MiniMax Token消耗量达到 1月的20倍；8 月 ARR 超过8亿美元。MiniMax表示，模型能力提升是 ARR增长的核心驱动力。在M3相较M2系列价格不变的情况下，模型智能水平进一步提高，既吸引了更多新客户，也推动现有客户解锁更多使用场景。目前，MiniMax企业客户和开发者数量已突破200万，是 2025 年底的10倍。
与此同时，模型消费正从“人与AI的交互”拓展至“Agent与AI的多轮交互”。人类提出的任务会被Agent展开为多轮模型请求、工具调用和子Agent任务。由Agent驱动的推理需求增长显著快于用户数和消息数增长，进而带动单用户 Token 消耗快速提升。
To B业务占ARR约80%，模型与推理效率同步升级
MiniMax的业务结构也在发生明显变化。当前ARR中，ToB业务约占 80%，ToC业务约占20%。
从财报确认收入看，2026年上半年，MiniMax开放平台及其他AI企业服务收入达到7390万美元，同比增长703.1%，占总收入的比例由上年同期的30.3%升至63.4%。
从2025年B端与C端整体收入比例约为3:7，到2026年上半年B端确认收入占比超过60%，再到当前ARR中ToB业务占比达到80%，反映出企业及开发者业务正在以更快速度扩张。
从地域结构看，国际化仍是 MiniMax 收入结构的重要特征。2026年上半年，公司海外收入占比约为60%，国内收入占比约为40%。从模态结构看，越来越多客户开始同时使用语言、视觉和声音能力，M3和H3正在共同推动模型调用及ARR增长。
MiniMax 在业绩会上披露了M3.1和M3 Pro的研发方向。M3 Pro的参数规模预计提升至约3T，并进一步扩大强化学习和长程任务训练，以提高模型的泛化能力和智能上限。
为支撑后续模型迭代，MiniMax 通过自主可控核心集群、云厂商供给及 Token Factory合作，搭建了综合算力供给网络。公司现有及规划算力能够支持3T级文本模型和视频模型持续迭代。公司也在推进M3和H3的国产芯片适配，大规模国产算力集群将很快上线，并逐步承担真实生产流量。
H3开源三周下载量超过 2400 万次，成为 2026 年全球下载量最高的模型
多模态是 MiniMax 除语言模型之外的另一条主要技术管线。公司认为，多模态并非简单增加一种输入输出形式，而是通过语言模型与视觉生成模型的深度融合，帮助模型更完整地理解真实世界。
H3是 MiniMax 将语言模型能力与视觉生成能力结合的一次实践。语言模型不仅用于理解 Prompt，也参与理解上下文、参考素材和用户意图，并将其转化为更精细的生成控制。
H3开源三个多星期以来，下载量已经超过2400万次，产生超过300个公开衍生模型，成为 2026 年全球下载量最高的模型。受模型口碑和性价比带动，其线上官方服务使用量也实现了快速增长。
MiniMax 认为开源能够降低开发者和企业的使用门槛，使模型更快进入云平台、开发者工具及企业工作流；长期定价能力则主要取决于模型效果、成本、稳定性、迭代速度及企业级交付能力。
“只有最小化单位智能成本，才有可能最大化智能水平；只有降低单位智能成本，才有可能让更高水平的智能进入更广泛的生产和生活。”MiniMax 创始人、CEO 闫俊杰表示，下一阶段将继续推进模型智能、推理效率和基础设施能力的协同提升，加快 M 系列与 H 系列模型的研发及发布周期。
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